Moody’s Investors Service levantó hoy bandera sobre la propuesta del gobernador Alejandro García Padilla para reformar la Autoridad de Energía Eléctrica (AEE), advirtiendo a las bonistas que los cambios propuestos podrían reducir el servicio a la deuda de esa corporación, incluso llevando ese indicador por debajo de lo establecido en los contratos de emisiones de bonos.

Según el reporte, si la AEE no logra reducir sus costos operacionales y opta por bajar el costo de la energía que cobra a los abonados, la relación del servicio a la deuda de esa corporación pública sería equivalente a una vez (1.00x) el pago anual que debe hacerse a los bonistas a partir del 2015.

En términos simples, cuando una entidad, particularmente de gobierno, emite deuda, los contratos requieren que estas establezcan una especie de fondo o reserva para pagar a los bonistas. Ese fondo debe contar con suficiente dinero como para hacer el pago anual de la deuda y una suma que sirve de colateral adicional y que depende del riesgo de impago que perciban los bonistas.

Según Moody’s, los contratos de deuda de la AEE dictan que las tarifas de esa corporación pública deben establecerse de forma tal que sean suficientes para cubrir los gastos operacionales y cubrir el servicio a la deuda en por lo menos 1.2 veces.

En el fiscal 2012, la relación de servicio a la deuda de la AEE era 1.39 veces.

La semana pasada, García Padilla propuso reducir las tarifas de la luz en 20% para el 2015 y crear una entidad regulatoria que supervise la AEE.

Según Moody’s el alto costo energético puede afectar la competitividad de la Isla y los ajustes que ha hecho la corporación pública para reducir sus costos operacionales -particularmente la compra de crudo- no se verán beneficios claros de esa movida hasta el 2016.

En el 2013, de acuerdo con la firma crediticia, el costo del kilovatio hora en la Isla ronda 26 centavos. En Estados Unidos, la cifra promedia entre 11 y 12 centavos.

“Las propuestas del gobernador levantan preguntas acerca de si la AEE será capaz de alcanzar sus objetivos de reducción de gastos mientras mantiene su situación fiscal actual. Más allá, la creación de un ente regulatorio o de supervisión a la AEE levanta más preguntas en torno a la independencia de la AEE para establecer tarifas, lo que vemos como una fortaleza del crédito”, sostuvo la firma.

La AEE posee la misma clasificación del gobierno central, es decir Baa3, justo en el umbral del crédito especulativo y la perspectiva es negativa. Al presente, la AEE adeuda unos $8,800 millones.