EL VOCERO / Archivo
Los altos e inusuales rendimientos para inversiones en la categoría chatarra, disparó el interés de los inversionistas en la emisión de bonos de las Obligaciones Generales (GO’s) del Estado Libre Asociado (ELA), con órdenes hasta los $16,000 millones y cuya venta se atajó en los $3,500 millones.
El BGF informó por escrito que a pesar del aumento en el tamaño de la emisión, “el ELA mantiene la capacidad de emitir aproximadamente $900 millones en GOs, bajo el límite constitucional de la deuda, cuya capacidad deberá expandirse significativamente en el año fiscal 2015 si los ingresos que se recauden en el año fiscal 2014 están en armonía con las proyecciones”.
La polémica emisión, que por el momento busca reducir la descapitalización del BGF y evitar una nueva degradación del crédito de Puerto Rico, se aumentó de $3,000 millones a $3,500 millones ante la demanda “sin precedentes”, indicó José V. Pagán, presidente interino del BGF.
Explicó que se recibieron órdenes de 270 cuentas distintas por encima de los $16,000 millones. El BGF informó que los bonos con vencimiento al 2035, tienen un cupón a una tasa de interés anual de 8.00% y un rendimiento de 8.727%.
“Esta inyección de liquidez, mayor de lo que se esperaba, fortalece el perfil crediticio del BGF y su rol como proveedor de financiamiento interino y de largo plazo al ELA y sus instrumentalidades”, expresó Pagán.
La emisión no arrojó información inesperada en cuanto a lo que anticipaban los analistas y economistas respecto a los intereses que deberá pagar el ELA, ya que ante la alta demanda se había especulado que el rendimiento estaría por debajo del 10% que se mencionó en un principio.
Según el BGF, el gobierno recibirá unos $3,200 millones del producto neto de la emisión, de los cuales alrededor de $900 millones se destinarán para refinanciar deudas de corto plazo y terminar acuerdos de intercambios de intereses (swaps), así como para capitalizar intereses ($400 millones).
“El repago de toda la deuda a interés variable del Estado Libre Asociado (menos los $126 millones en bonos atados al IPC que están en circulación) simplifica grandemente la estructura de capital del Estado Libre Asociado y reduce el riesgo de mercado y crédito”, se detalló en la comunicación escrita.
Tal y como se había mencionado, el producto restante de la emisión “se utilizará para refinanciar ciertas obligaciones que tienen el ELA y sus instrumentalidades con el BGF, lo cual redundará en una inyección de liquidez al BGF de aproximadamente $1,900 millones”. Se aclaró que las líneas de crédito repagadas con esta emisión se utilizaron para financiar déficits del Fondo General durante este año fiscal y el anterior.
Para David H. Chafey, presidente de la Junta de Directores del BGF, la emisión fue una exitosa y destacó que la misma “servirá para respaldar al ELA mientras continuamos implantando nuestro plan de hacer a la corporaciones públicas autosuficientes, generar empleos y promover la diversificación económica”.
Resalta de la información suministrada que los bonos cuentan con opción de compra a 6 años al valor par, y esto permitirá que el BGF pueda refinanciar los bonos en 2020 sin prima, si las condiciones del mercado lo permiten.
Por su parte, la Secretaria de Hacienda, Melba Acosta Febo, reiteró que lograrán un presupuesto balanceado para el año fiscal 2015.
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Suscriptores prevén interés de la emisión de bonos entre 8 a 9%
Por: Eva Laureano para NotiCel Publicado: 10/03/2014 08:47 pm
Barclays Capital, el suscriptor principal de la emisión de bonos de $3,000 millones en obligaciones generales, que irá a la venta el martes comenzó a tomar órdenes de compra, supo NotiCel.
Además de Barclays Capital, la transacción se está trabajando con Morgan Stanley, y RBC Capital Markets. (Archivo EFE)
La dificultad o facilidad que Puerto Rico tenga para accesar a los mercados está siendo evaluado por las tres compañías acreditadoras, las cuales han advertido al gobierno que eso sería un criterio que se tomaría en consideración a la hora de decidir si degradan el crédito a niveles más bajos de chatarra.
La emisión tendrá un interés preliminarmente establecido entre 8% a 8.875%, según un documento inicial emitido por una de las tres compañías suscriptoras que pidió anonimato.
Además de Barclays Capital, la transacción se está trabajando con Morgan Stanley, y RBC Capital Markets.
“Eso es una guía pero no es final. El precio será finalizado mañana”, dijo el ejecutivo de la compañía suscriptora en entrevista con NotiCel.
La emisión, que será la primera luego de la degradación a chatarra del nivel crediticio del Estado Libre Asociado, tendrá una fecha de vencimiento de 2035 y un nivel de vida promedio de 16.76 años, según el documento.
La venta se hará en denominaciones de $100,000 por $5,000, y tiene una agenda de pago tentativa que es la siguiente:
7/1/2022 $54,040,000
7/1/2023 $136,615,000
7/1/2024 $152,850,000
7/1/2025 $112,655,000
7/1/2026 $ 61,730,000
7/1/2027 $147,815,000
7/1/2028 $156,420,000
7/1/2029 $211,590,000
7/1/2030 $226,670,000
7/1/2031 $259,165,000
7/1/2032 $384,210,000
7/1/2033 $313,400,000
7/1/2034 $408,440,000
7/1/2035 $374,400,000
Según el Wall Street Journal, los intereses tentativos que se han barajeado en el documento preliminar de la transacción sugieren que los suscriptores ven suficiente demanda para cubrir la emisión de $3,000 millones.
Cuando la transacción se estaba trabajando, muchos expertos dijeron que los intereses estarían entre un 10% hasta un 12%, según Matt Fabian, director gerencial de Municipal Market Advisors.
“La transacción se hizo más segura porque los suscriptores se aseguraron de conseguir demanda antes de la venta”, dijo Fabian a Reuters.
Michael Comes, gerente de carteras de inversión para Cumberland Advisors, dijo que un aumento en el precio de la deuda de Puerto Rico en el mercado secundario – aquel en donde inversionistas compran de otros inversionistas, y no directamente de las compañías que emiten bonos o acciones – pudo haber ayudado.
Comes dijo que los bonos de Puerto Rico se han vendido bien en el mercado secundario en el pasado mes porque se han comprado a precios bajos debido a la percepción de que el gobierno cumplirá sus promesas de reforma.
Según Reuters, los fondos de riesgo de inversión dominarán la compra de los bonos de Puerto Rico dejando a inversionistas tradicionales atrás. Los bonos se venderán en denominaciones que comienzan los $100,000 lo que podría excluir a muchos inversionistas.
Daniel Solender, director de munis para Lord Abbett & Co., de Nueva Jersey, dijo a Bloomberg que todas las señales parecen indicar que los bonos se venderán.
Pago a bonistas podría aumentar a seis años de la emisión al sumar principal
Por: Ely Acevedo Denis Publicado: 11/03/2014 04:37 pm
El gobernador Alejandro García Padilla catalogó como “exitosa” la transacción realizada el martes en el mercado, donde se colocaron para la venta unos $3,500 millones en bonos de obligaciones generales (GO’s). Sin embargo, la deuda con promedio de 17 años, podría aumentar los intereses a pagar a los bonistas a partir del sexto año de dicha emisión.
El director de la Oficina de Gerencia y Presupuesto, Carlos Rivas junto a la secretaria del Departamento de Hacienda, Melba Acosta. (Josian Bruno/Archivo NotiCel)
A preguntas de NotiCel, la secretaria del Departamento de Hacienda, Melba Acosta, confirmó que el primer año se destinarían $10 millones para el pago de intereses a los bonistas. Luego en el segundo año se pagaría $205 millones. Posteriormente se pagarían alrededor de 4 a 5 años unos $280 millones.
Aunque se afirma que los primeros 3 años el pago de intereses se capitaliza del producto de la misma emisión, todavía no queda claro cuánto exactamente se tendría que destinar del Fondo General a partir del sexto año en adelante.
Lo que sí señaló el director de la Oficina de Gerencia y Presupuesto (OGP), Carlos Rivas a este diario digital, es que a partir del sexto año el monto podría ser mayor a los $280 millones, porque se suma el pago de principal.
Por su parte, el presidente de la Junta de Directores del Banco Gubernamental de Fomento (BGF), David Chafey, precisó mediante teleconferencia desde Nueva York que “la deuda es una deuda en promedio de 17 años. El vencimiento final es el 2035. El cupón de la deuda es de 8%. Se ofrece a un descuento de siete puntos. Y ese efecto causa que el rendimiento efectivo a los inversionistas sea 8.727%. Consideramos que es una buena transacción. Hacen unas semanas y unos meses se estaba hablando de unas tasas mucho más altas que esta”.
Sin embargo, tanto Rivas como Chafey, indicaron que el Gobierno tendría la opción de refinanciar la deuda a partir del sexto año sin ningún tipo penalidad.
Según Acosta debido a la demanda que había en el mercado por los GOs de Puerto Rico se aumentó la emisión a $3,500 millones, que tras el descuento, el producto final que se recibió fue unos $3,255 millones.
En otros aspectos, el gobernador Alejandro García Padilla desmintió que con esta transacción el Gobierno haya llegado al límite constitucional de destinar el 15% de los ingresos del fisco al pago del servicio de la deuda.
De acuerdo a Acosta, el margen prestatario se calcula en función a los ingresos obtenidos en los pasados dos años.
“Usando los ingresos del 2013 con esta emisión de hoy todavía tenemos margen para alrededor de $900 millones adicionales. Y cuando cierre este año fiscal 2014, si los recaudos se dan como esperamos, pues tendremos un margen de $800 millones adicionales”, precisó Acosta.
AGP le ‘vendió’ otro cuadre presupuestario a los bonistas
Por: CyberNews Publicado: 11/03/2014 08:14 pm
El gobernador Alejandro García Padilla rechazó el martes que tenga un doble discurso en torno a las finanzas del país: uno para los puertorriqueños en la isla y otro para los bonistas.
El gobernador Alejandro García Padilla asegura que no hay doble discurso sobre la reducción del próximo presupuesto. (Josian Bruno/Archivo NotiCel)
García Padilla había anticipado anteriormente que habría de presentar un presupuesto balanceado que contendrá una reducción de 800 millones de dólares para el próximo año fiscal. No obstante el documento de emisión de bonos circulado recientemente señala a los compradores que la reducción será de $1,500 millones de dólares.
“No se trata de un doble discurso. Lo que dice el documento es que cuánto habrá de reportarse en el presupuesto, dependerá de los recaudos que tenga el gobierno de Puerto Rico”, señaló García Padilla en conferencia de prensa.
El Gobernador explicó que se anticipan mayores recaudos para el próximo año fiscal, en la medida en que se han aprobado una serie de nuevos impuestos a mitad del presente año fiscal que ya han recaudado mayores ingresos para el estado. Esos recaudos, alega el Gobernador, deben ser superiores durante el próximo año fiscal dado que se contabilizarán desde el inicio del mismo.
Si por alguna razón no prevista los recaudos se redujeron entonces los recortes al presupuesto deberán ser mayores. Sin embargo García Padilla no anticipa tal escenario.
“Este presupuesto lo vamos a cuadrar sin despidos. La época de los despidos terminó hace catorce meses”, dijo García Padilla.
Sobre las garantías en torno a los convenios colectivos pendientes a entrar en vigor, el gobernador se limitó a decir que no habría de cancelar ninguna de las disposiciones de las que ya ha entrado en vigor, por ejemplo, los aumentos de salarios a unos 60 mil empleados públicos efectivos en febrero pasado.
“Yo no voy a hacerle eso a los servidores públicos”, aseguró el Gobernador.
No obstante, García Padilla no mencionó nada con relación a si los convenios habrían de entrar en vigor tal y como fueron negociados para el próximo año fiscal.
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